證券從業(yè)資格考試的金融期權和金融期貨，很多同學容易混淆。唯學網小編提醒：期權只有權力，在對你不利的時候可以放棄執(zhí)行，所以買進期權風險很小，最多就虧一個期權費;賣出期權風險就不可控制了。期貨有可能掙，有可能虧，權力和義務對等。

一、金融期權的定義和特征

(一)金融期權的定義

期權又稱選擇權，是指其持有者能在規(guī)定的期限內按交易雙方商定的價格購買或出售一定數(shù)量的基礎工具的權利。

期權的買方以支付一定數(shù)量的期權費為代價而擁有了這種權利，但不承擔必須買進或賣出的義務;期權的賣方則在收取了一定數(shù)量的期權費后，在一定期限內必須無條件服從買方的選擇并履行成交時的允諾。

(二)金融期權的特征

金融期權的主要特征在于它僅僅是買賣權利的交換。

(三)金融期貨與金融期權的區(qū)別

1.基礎資產不同

可作期貨交易的金融工具都可作期權交易。然而，可作期權交易的金融工具卻未必可作期貨交易。實踐中，只有金融期貨期權，而沒有金融期權期貨。

2.交易者權利與義務的對稱性不同

3.履約保證不同

金融期貨交易雙方均需開立保證金賬戶，并按規(guī)定繳納履約保證金。金融期權交易中，只有期權出售者，才需開立保證金賬戶。

4.現(xiàn)金流轉不同

金融期貨交易雙方在成交時不發(fā)生現(xiàn)金收付關系，但在成交后，由于實行逐日結算制度，交易雙方將因價格的變動而發(fā)生現(xiàn)金流轉。金融期權交易中，在成交時，期權購買者為取得期權合約所賦予的權利，必須向期權出售者支付一定的期權費，但在成交后，除了到期履約外，交易雙方將不發(fā)生任何現(xiàn)金流轉。

5.盈虧特點不同

金融期貨交易雙方無權違約、也無權要求提前交割或推遲交割，到期前的任一時間通過反向交易實現(xiàn)對沖或到期進行實物交割。從理論上說，金融期貨交易中雙方潛在的盈利和虧損都是無限的。

金融期權交易中的盈利和虧損也具有不對稱性。理論上說，期權購買者在交易中的潛在虧損是有限的，僅限于他所支付的期權費，而他可能取得的盈利卻是無限的;相反，期權出售者在交易中所取得的盈利是有限的，僅限于他所收取的期權費，而他可能遭受的損失卻是無限的。

6.套期保值的作用與效果不同

金融期貨進行套期保值，在避免價格不利變動造成的損失的同時也必須放棄若價格有利變動可能獲得的利益。金融期權進行套期保值，若價格發(fā)生不利變動，套期保值者可通過執(zhí)行期權來避免損失;若價格發(fā)生有利變動，套期保值者又可通過放棄期權來保護利益。

但是，這并不是說金融期權比金融期貨更為有利。

二、金融期權的分類

(一)根據選擇權的性質劃分。金融期權可以分為買入期權和賣出期權

買入期權又稱看漲期權，指期權的買方具有在約定期限內按協(xié)定價格買入一定數(shù)量金融工具的權利。

賣出期權又稱看跌期權，指期權的買方具有在約定期限內按協(xié)定價賣出一定數(shù)量金融工具的權利。

(二)按照合約所規(guī)定的履約時間的不同，金融期權可以分為歐式期權、美式期權和修正的關式期權

(三)按照金融期權基礎資產性質的不同，金融期權可以分為股票期權、股票指數(shù)期權、利率期權、貨幣期權、金融期貨合約期權以及奇異型期權

三、金融期權的基本功能 金融期權是金融期貨功能的延伸和發(fā)展，具有與金融期貨相同的套期保值和發(fā)現(xiàn)價格的功能，是一種行之有效的控制風險的工具。

四、金融期權的理論價格及其影響因素 期權價格受多種因素影響，從理論上說，由兩個部分組成，一是內在價值，二是時間價值。

(一)內在價值

內在價值也稱履約價值，一種期權有無內在價值以及內在價值的大小取決于該期權的協(xié)定價格與其基礎資產市場價格之間的關系。

對看漲期權而言，若市場價格高于協(xié)定價格，此時為實值期權;市場價格低于協(xié)定價格，為虛值期權。理論上說，實值期權的內在價值為正，虛值期權的內在價值為負，平價期權的內在價值為零。但實際上，無論是看漲期權還是看跌期權，也無論期權基礎資產的市場價格處于什么水平，期權的內在價值都必然大于零或等于零，而不可能為一負值。這是因為期權合約賦予買方執(zhí)行期權與否的選擇權，而沒有規(guī)定相應的義務，當期權的內在價值為負時，買方可以選擇放棄期權。

(二)時間價值

時間價值是指期權的買方購買期權而實際支付的價格超過該期權內在價值的那部分價值。期權通常是以高于內在價值的價格買賣。

(三)影響期權價格的主要因素

1.協(xié)定價格與市場價格

協(xié)定價格與市場價格是影響期權價格最主要的因素。價格決定了期權有無內在價值及內在價值的大小，而且還決定了有無時間價值和時間價值的大小。協(xié)定價格與市場價格間的差距越大，時間價值越小;反之，則時間價值越大。

2.權利期間

權利期間是指期權剩余的有效時間，期權期間越長，期權價格越高;反之，期權價格越低。在期權的到期日，權利期間為零，時間價值也為零。

3.利率

利率，尤其是短期利率的變動會影響期權的價格。利率變動對期權價格的影響是復雜的：一方面，利率變化會引起期權基礎資產的市場價格變化;另一方面，利率變化會使期權價格的機會成本變化;還會引起對期權交易的供求關系變化�？傊�，利率對期權價格的影響是復雜的。

4.基礎資產價格的波動性

基礎資產價格的波動性越大，期權價格越高;波動性越小，期權價格越低。

5.基礎資產的收益

在期權有效期內，基礎資產產生收益將使看漲期權價格下降，使看跌期權價格上升。

1973年，美國芝加哥大學教授FisherBlack和MyronScholes提出第一個期權定價模型。1979年，J.Cox、S.Ross和M.Rubinstein又提出二項式模型。

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